Por Claudio Zlotnik

El Gobierno está convencido de que la licitación del bono en pesos que inversores internacionales suscribieron ayer fue un hito en el camino hacia el regreso de la Argentina a los mercados de crédito voluntario.

Javier Milei dio un indicio de esa creencia cuando hace unos días reveló que si el índice de riesgo país baja entre 50 y 70 puntos adicionales, su Gobierno ya estaría en condiciones de emitir bonos de la deuda en Wall Street.

Para lograr ese objetivo, en el equipo económico creen que tendrán que cumplir con varios pasos.

Bono en pesos: Luis Caputo juntó 1.000 millones de dólares para las reservas

El primero, aseguran, se convalidó en las últimas horas, con el pulgar hacia arriba de inversores extranjeros que adquirieron el Bonte 30, un bono en pesos, pero que se suscribió en dólares. Significó la primera operación de ese tipo en siete años.

Los u$s1.000 millones juntados irán directamente a fortalecer las reservas del Banco Central.

"Excelente noticia. Poder refinanciar vencimientos de capital es trascendental!", posteó Luis Caputo apenas conocida la novedad.

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"Dando la señal de vuelta a los mercados internacionales para refinanciar los vencimientos de capital", puso en la red X el director del BCRA Federico Furiase.

¿El Gobierno podría apalancar este resultado de ayer para salir más rápido al mercado internacional? Las cuentas no darían para concretar esa posibilidad en el corto plazo. Pero, se reconoce, Javier Milei quiere dar un golpe de efecto lo antes posible.

El Gobierno vuelve a los mercados internacionales, pero hay cautela en el mercado

El rendimiento del nuevo bono en pesos para inversores internacionales resultó, finalmente, más elevado que el esperado por el mercado, en la previa.

Economistas consultados por iProfesional expresaron algunas dudas sobre el resultado de la colocación; sobre todo en relación con la tasa de interés que hará frente el Gobierno por este bono a cinco años en pesos.

El rendimiento obtenido fue de 29,5% anual. "Wall Street no invierte mirando el REM del Banco Central", opinó el economista Amílcar Collante ante una consulta de iProfesional. "La tasa del 29,5% choca con el discurso del colapso de la inflación a mediados de 2026. Hay acceso al mercado y es positivo. Pero sale más caro. Aún no es tan creíble el escenario de inflación colapsando", agregó Collante en un posteo en X.

"La tasa del 29,5% TNA está por encima de todas las estimaciones que leí en distintos informes e, incluso, vi por acá. El rango del consenso con las curvas de pesos andaba entre 22% y 28% TNA y alguno muy optimista incluso lo veía más abajo. Eso da bastante más de 10% de tasa real implícita con promedio proyecciones de inflación de Latinfocus, por ejemplo", expresó Gabriel Caamaño, de Outlier, un economista experto en finanzas.

"El mercado castigó al nuevo título porque el rendimiento estuvo bien por encima del valor de mercado por un bono similar", enfatizó otro analista de un banco de inversión internacional ante una consulta de iProfesional.

Optimismo en Javier Milei y Luis Caputo

No bien conocida la noticia, Javier Milei festejó en las redes sociales. Para el Ejecutivo, el regreso de los inversores internacionales al mercado local es percibido como un paso hacia adelante.

El refuerzo de las reservas del BCRA fue explicado por el equipo económico como una fortaleza ante inversores de Wall Street. La vía "alternativa" para conseguir dólares. Una vía que no sea la adquisición de divisas a los exportadores de la cosecha gruesa.

De paso, el Gobierno explicó que esta operación le dará más credibilidad frente a los financistas de que el camino es el correcto. Ya no solo en lo financiero, sino respecto de las consignas de la economía real. Y en especial en relación con la inflación.

La mayoría de las consultoras económicas coinciden en sus estimaciones de inflación para este mes. A pocas jornadas para el fin de mayo, esas estimaciones dan entre 1,9% y 2%.

A lo largo del mes, los monitoreos de las consultoras de la City marcaron un freno al proceso inflacionario.

Incluso detectaron que hubo productos que hoy cuestan menos que cuatro semanas atrás. Esta dinámica fue clave para que los economistas pasaran, en promedio, de una estimación de inflación de entre 2,3% y 2,5% a las proyecciones actuales, claramente más livianas en materia de precios.