JUAN MANUEL BARCA Y ANA CLARA PEDOTTI

En medio de la misión del Fondo Monetario Internacional, el Gobierno reveló que un dato clave que el mercado y el organismo siguen no se ajustará a las proyecciones del programa de Facilidades Extendidas. Se trata de la cuenta corriente de la balanza de pagos, un indicador que mide el ingreso y la salida de dólares de la economía (bienes, servicios, rentas y transferencias) y que para este año arrojará un déficit un 400% superior a lo previsto, según el cálculo en el EFF (0,4% del PBI).

El déficit de cuenta corriente es una medida que se usa de termómetro para ver la fragilidad de una economía frente a los movimientos financieros y que se compensa con la robustez de las reservas del Banco Central.

"Vivimos la crisis de Rusia, Tailandia, la Unión Europea, el elemento común es un gran déficit de cuenta corriente, pero importa la calidad, la razón y la magnitud, un déficit del 2% en un país que crece al 6% (por Argentina) es algo absolutamente esperable, porque el déficit de cuenta corriente es la diferencia de todo el ingreso y lo que gasta el país o la diferencia entre ahorro e inversión", dijo esta mañana el viceministro de Economía, José Luis Daza.

Más tarde, el vice del BCRA, Vladimir Werning, dijo por su parte "Tenemos tiempo para acumular todas las reservas que queramos”.

El funcionario compartió el pronóstico durante el foro económico de Argentina organizado por el Instituto Internacional de Finanzas (IIF) en el Banco Galicia. Su proyección representa un rojo en el sector externo cinco veces superior al 0,4% del PBI estipulado para 2025 en el último staff report con el Fondo. Allí, se habla de "un ligero déficit este año, lo que refleja términos de intercambio menos favorables y una recuperación cíclica de la demanda interna".

Daza explicó que hay un desahorro generado por el fisco que obedece a gastos, pero en gran medida a la inversión. También comparó la Argentina con otros países en la región, donde hay déficits de 2,5% y 3% del PBI, pero que crecen al 2%. Y los desbalances externos durante la última crisis financiera en España (14%), Rumania (18%) y México (7%)"."Vamos a seguir monitoreando el déficit de cuenta corriente, pero nos sentimos cómodos", sostuvo.

El rojo en la cuenta corriente estimado por el funcionario para 2025 equivale a unos US$ 14.000 millones, según el cálculo del director asociado de EcoGo, Sebastián Menescaldi. Si bien el Gobierno no está obligado a cumplir una meta respecto a esa variable, el número es seguido de cerca por las autoridades del Fondo y los bancos de inversión en Wall Street. "Ese dato no lo había visto antes", se sorprendió un economista tras presenciar la charla.

La definición del equipo económico se conoció luego del dato de la balanza de pagos del INDEC, que arrojó un déficit externo de casi US$ 5.200 millones en el primer trimestre de 2025. Esto equivale al 0,7% del PBI en el primer trimestre y deja atrás los superávits de 2024, según Outlier.

"El dato del PIB trimestral está anualizado, el PBI siempre es un dato anual. Con lo cual, una comparación consistente nos habla de un déficit de cuenta corriente de casi 3% del PBI durante el primer trimestre de 2025 que es muy superior al 0,4% explicitado por el FMI en el último acuerdo e, incluso, a nuestro 1,5/2%", señaló la consultora.

La salida de dólares obedece a un menor superávit comercial de bienes por el aumento de importaciones, y un mayor déficit en servicios por el mayor turismo en el exterior y mayores importaciones de servicios, fenómenos alentados por la recuperación de la economía y el esquema de dólar "barato".

"El dato de ayer, de fuerte déficit de cuenta corriente en el primer trimestre del 2025, confirma que por la apreciación del tipo de cambio (que impacta especialmente en el balance de turismo) y por el rebote de la actividad económica (que impulsa las importaciones), el país necesita mucho financiamiento para cerrar sus cuentas externas", advirtió la consultora 1816.

Según el INDEC, la mayor parte del financiamiento en el primer trimestre provino de desarme de activos externos y mayor endeudamiento.

"En ese sentido, el sector público consolidado (Banco Central y sector público) aportó una reducción de activos netos (activos en moneda extranjera – pasivos en moneda extranjera) de más de US$ 4.500 millones consistente con la caída de reservas, el REPO y las cancelaciones de capital de Bonares y Globales de dicho período. El resto lo puso el sector privado", señaló Outlier.

Daza también se refirió al esquema cambiario tras la fuerte intervención en mayo del Banco Central en el dólar futuro. "Hoy tenemos un tipo de cambio flotante, los argentinos no están acostumbrados en donde no hay control de precios, control de cambios, no hay fijación de precios, ni de tipo de cambio, y no están acostumbrados donde el tipo de cambio flota", afirmó.

Y agregó: "Entiendo que la población que no es especializada no comprenda y cuando ve un poco de volatilidad, digan 'esto está controlado'. El tipo de cambio no está planchado, no esta controlado, está flotando y se va a determinar por la oferta y demanda de dólares".

En otro tramo, el viceministro reconoció que la Argentina necesita capital, pronosticó que "van a seguir entrando capitales fuertes" y le dejó un consejo a los empresarios: "Muchos están pasando un periodo difícil en esta transición, nadie sabe que va a pasar con el tipo de cambio, lo que no haría es apostar que me va a salvar una depreciación, es muy posible que el tipo de cambio sea fuerte por los flujos que se vienen a futuro".

La mirada del Banco Central

Por la tarde, el vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, se refirió a esta cuestión al hablar sobre las reservas del organismo. Al cierre de IIF Economic Forum organizado por el Banco Galicia y un consorcio de bancos internacionales, el segundo de Bausili dijo "Tenemos tiempo para acumular todas las reservas que queramos”, agregó.

En ese sentido, remarcó que el organismo "compró" cerca de US$ 2.000 millones por la colocación del último REPO con bancos internacionales. “Hoy tenemos acceso al mercado financiero externo. No colocamos bonos en dólares porque no tenemos apuro”, dijo . A la vez destacó la fortaleza de las políticas fiscales y monetarias y dijo: "Hasta 2023 con alta inflación y déficit se hacía necesario tener una caja grande de dólares. Esta nueva etapa requiere un cambio de mentalidad".

Y dijo además que "El programa con el fondo por ahí generó contablemente una sensación de estar corriendo la de atrás o de que faltan reservas, pero es todo lo contrario, sobran reservas".