Desde que el equipo económico del gobierno anunció su creación en mayo, el Certificado de Depósito para Inversión (Cedin) fue ampliando sus usos y ahora se busca incentivar su uso como medio de pago, que de popularizarse permitiría consolidarlo como una cuasi moneda.

El Cedin es el primer instrumento emitido por el Banco Central en el marco del blanqueo de capitales con el que respondió el kirchnerismo a la escalada del blue. La herramienta debutó la semana pasada con una cifra no demasiado prometedora: un millón de dólares, un monto irrisorio comparado con los U$S2.000 o U$S3.000 que espera conseguir el gobierno.

Con esta medida el equipo económico k buscó atacar varios frentes en simultáneo, en el fondo interrelacionados: la caída en las reservas, la suba del blue y la caída en en la construcción y la actividad inmobiliaria, fuertemente golpeadas por el cepo al dólar.

Pero lo cierto es que entre los economistas generó desconfianza. El último informe del Banco Ciudad advierte que "aún suponiendo una emisión de USD2.000 millones de dólares de CEDIN que fuera completamente aplicada a la compra de viviendas, estas divisas representarían menos de un 30% de las operaciones inmobiliarias que se realizaban en el año 2011 sólo en el ámbito de la Ciudad de Buenos Aires, previo a la introducción del cepo cambiario (hoy la cantidad de escrituraciones en la ciudad representan la mitad que en aquel entonces)".

"Obviamente, extrapolando la representatividad de los USD2.000 millones a las operaciones inmobiliarias de todo el país su efecto sería aún menos reactivante (la Ciudad de Buenos Aires representa menos de un tercio de los permisos de edificación nacionales)", aseguran en la entidad.

Sin embargo, en el gobierno pusieron muchas fichas en la reglamentación del Cedin en el mercado secundario. Desde que se ideó el instrumento, la idea fue que el certificado pueda negociarse entre privados y que no termine su vida simplemente al momento de concretar la operación inmobiliaria

Si el Cedin logra transformarse en un papel más del mercado financiero, entonces las reservas podrán robustecerse por un tiempo más largo que si se cobran inmediatamente. De ahí que la apuesta del gobierno por la circulación secundaria, en un momento en donde el Central casi no pudo comprar dólares y su stock de divisas no para de reducirse.

Además, para el gobierno el Cedin puede fomentar a quienes tengan pesos a poner en funcionamiento esos recursos ociosos, porque permite hacerse de dólares oficiales, una operación que la entidad presidida por Marcó del Pont prohibió hace más de un año.

Funcionamiento

El Cedin surge en contrapartida a un depósito de divisas en billete no declaradas, que automáticamente pasan a engrosar, hasta el momento en que se aplique, las reservas del Banco Central.

Quienes tengan dólares en blanco también podrán sumarse, siempre y cuando lleven los billetes físicos a la entidad financiera. Es decir, no podrán incorporarse por medio de una transferencia bancaria, salvo que la plata se encuentre en el exterior.

Una vez emitido el certificado, para canjearse por los dólares por los que fue emitido, deberá concretarse la compraventa, refacción o construcción de un inmueble, tras lo cual se le sellará la leyenda “aplicado”, indispensable para hacerse de los billetes.

Quienes ya tengan el sello se denominan CEDA, mientras que los no aplicados se llaman CEDI y en el mercado secundario cotizan a un nivel inferior a los primeros.

Según el titular de la Comisión Nacional de Valores (CNV) Alejandro Vanoli, cuando se entrega el Cedin aplicado al banco, el pago se hará a las 48 horas.

El mecanismo es el siguiente: una persona que desea blanquear los dólares va a una entidad financiera capacitada para la operación y recibe la cantidad de Cedines equivalentes a esa suma, las cuales puede dividir en la cantidad de papeles que quiera siempre y cuando los valores vayan entre los U$S100 y los U$S100 mil.

Luego, ese certificado puede entregarse a cambio de un departamento. Quien recibe el Cedin, una vez que demuestre que la operación se realizó, puede ir al banco y hacerse divisas en forma oficial.

Con los billetes en mano, puede ir a venderlos al mercado paralelo, en donde el dólar cotiza a unos $8. Si este tipo de jugadas se generalizan, lo lógico sería que el precio del blue tienda a desinflarse a medida que los cedines sigan operando.

Mercado secundario y medio de pago

Todos los Cedin, ya estén aplicados o no, pueden endosarse ilimitadamente y comprarse y venderse en pesos libremente, como si fuera cualquier otro bono de la city. En ese sentido, los Cedin no tienen fecha de vencimiento, sino que su circulación termina en el momento en que se va al banco a cobrarlo, por lo que su vida puede extenderse mucho más allá del fin del blanqueo, fechado para septiembre.

“El CEDIN puede ser utilizado para el pago de operaciones de toda índole, en la medida en que la contraparte lo acepte”, explica el Banco Central. “Pero la contraparte debe tener presente que para su cobro debe haberse aplicado a los destinos previstos en la ley, con anterioridad o con posterioridad a su aceptación y recepción como medio de pago”, detalla en las 20 preguntas que difundió la entidad.

Esto implica que el Cedin funcionará como una cuasi moneda, porque podrá usarse para pagar deudas o comprar cualquier otro producto, siempre y cuando haya acuerdo entre las partes.

En ese sentido, el empresario cordobés Euclides Bugliotti, dueño de las cadenas Súper Dino, Tadicor y Súper Mami, salió a defender a capa y espada el instrumento y dijo que el Cedin también servirá para las compras en sus supermercados. Además, aseguró que pagaría un 20% más por el certificado a quienes estén interesados en sus propiedades.

El Cronista había publicado que el Secretario de Comercio Interior Guillermo Moreno buscaba que los supermercados acepten cedines como medio de pago, a cambio de usarlos en el pago de impuestos. De esta forma el Cedin pasaría a manos del gobierno y si no vuelve a lanzarse a la circulación, los dóalres se quedarían en el Banco Central.

“Les podría servir tanto a ustedes como a sus proveedores y a la industria para aplicar al pago de impuestos, ganancias y aportes patronales. También se podrían usar para mandar remesas y tener cupos de importaciones”, señalaba un funcionario a ese matutino.

Cotización

A los pocos días de lanzado el blanqueo, ya apareció el portal www.cedinhoy.com, en donde puede verse la cotización en tiempo real del papel aplicado, que se denomina (CEDA) y el no aplicado (CEDI).

Algunos analistas ya publicaron sus impresiones sobre esta primera semana de vida del instrumento.

En su informe semanal, el Banco Ciudad contó que “en dólares, se difundieron cotizaciones de U$S90 por cada U$S100 de valor nominal del CEDIN, mientras que en pesos se realizaron ofertas de $7,30 para los certificados aplicados (es decir, ya utilizados en una operación inmobiliaria y listos para ser canjeados por dólares) y de $6,75 para los no aplicados".

"Si bien aún no apareció una 'punta vendedora', que podría acercar la cotización del CEDIN a la del dólar 'blue' (que esta semana cotizó estable en torno a los $7,95), el descuento con el que operan los certificados le resta atractivo a la operatoria: quien blanqueara hoy sus dólares obtendría menos pesos que vendiendo sus divisas en el mercado paralelo”, sostienen en la entidad presidida por el ahora candidato a diputado del PRO Federico Sturzenegger.

Por su parte, la consultora Elypsis consideró que “el debut del CEDIN fue en montos muy inferiores a los que se esperaba, con un valor acumulado que no llega al millón de dólares".

Desde el estudio que dirige el economista Eduardo Levy Yeyati criticaron la invervención del gobierno en la cotización.

"En una movida algo extraña, algunos funcionarios se preocuparon por que la cotización de los mismos sea bastante inferior a la del dólar Blue, lo cual de efectivizarse, penalizaría al blanqueador de divisas. La estrategia del Gobierno tendría por objetivo no convalidar el mercado del Blue, aunque tal como está diseñado el blanqueo de capitales, esto resultaba algo así como inevitable. Un intento de intervención al mercado de CEDIN traería aparejado –a nuestro entender- un fuerte desinterés por el controversial instrumento”, señalaron.