Por: Mariano Cuparo Ortiz.

La actividad económica encontró un freno en febrero y, según las mediciones de tres consultoras privadas, cayó en la comparación contra enero, luego de dos meses de dinámica alcista. En ese sentido, para Analytica y Orlando Ferreres y Asociados la baja fue del 0,5% desestacionalizado, mientras que para Equilibra la contracción llegó al 1% mensual. 

Las tres mediciones coincidieron en que la baja la volvió a explicar el mercado interno, con impacto en la industria y el comercio, los dos sectores más generadores de empleo.

En ese sentido, Analytica señaló: "En febrero, la mayoría de los indicadores relevados registró variaciones mensuales negativas, interrumpiendo el avance de enero. Las caídas se extendieron tanto a sectores industriales como a indicadores de demanda, mientras que los motores del crecimiento siguieron concentrados en el agro y el frente externo. El resultado es una corrección puntual dentro de una recuperación que sigue siendo heterogénea y parcial. El dinamismo continúa en actividades vinculadas a la producción primaria -impulsadas por cosechas récord-, mientras que los indicadores más asociados al mercado interno muestran debilidades estructurales que se prolongan".

Y coincidieron desde Ferreres: "La actividad económica mostró en febrero una contracción de 0,5% mensual en la medición sin estacionalidad, y una baja anual de 2,9%, asociada principalmente a la mala situación de la industria y del comercio, y en menor medida a una contracción más circunstancial de la generación eléctrica. El fuerte impulso que muestran los sectores de minas y canteras, el agro y la intermediación financiera no alcanzaron a revertir la cifra negativa del segundo mes".

Ferreres agregó: "Para los próximos meses esperamos seguir viendo una marcha de la actividad a dos velocidades. La reactivación de los sectores más golpeados dependerá de que mejoren los ingresos de las familias, de la mano de una recuperación salarial y de mejoras en el mercado laboral. La situación más ordenada macroeconómicamente debería dar lugar a que esto comience a producirse en la segunda mitad del año". 

Equilibra, por su parte, proyectó "una fuerte expansión de las actividades primarias (minería, energía, agropecuario), en el mejor de los casos proyectamos un crecimiento de 2,5% para este año, la mitad de lo estipulado en el presupuesto 2026 (5%).

La actividad económica viene creciendo, luego del traspié de la primera parte del 2024, en base a los sectores que son ajenos a la dinámica de un mercado interno en baja por la combinación de unos salarios registrados que se erigieron como ancla antiinflacionaria desde que el acuerdo con el FMI obligó al Gobierno a eliminar el ancla cambiario, lo que derivó en una devaluación preelectoral el año pasado.

Así, el crecimiento es motorizado por el agro, la minería, el petróleo y los bancos. La actividad creció 6,4% desde la llegada del Gobierno, lo que llevó al ministro de Economía, Luis Caputo, a celebrar porque había alcanzado "nuevos máximos históricos", aunque la heterogeneidad de ese repunte implica que solo el 8,8% de los trabajadores asalariados registrados participa en los sectores con dinámica alcista, lo que explica la timidez que sigue mostrando un mercado interno que además se enfrenta a la apertura importadora.

Epyca remarcó por su parte que, lejos de estar en máximos históricos para el PBI, la medición per cápita está 8% por debajo de su pico del 2011. La consultora agregó: "Si se cumpliera que Argentina crece un 3,5% en 2026 y luego lo siguiera haciendo a un ritmo constante del 2% anual, recién en 2028 podríamos afirmar que estamos en un máximo histórico de PBI per cápita".