Mariano Cuparo Ortiz

Para las consultoras, la actividad económica logró rebotar en agosto, luego del desplome histórico del 2,9% mensual desestacionalizado que se observó durante julio. El dato deja entrever una continuidad en la dinámica de serrucho que viene mostrando el PBI, con un mes de caída seguido de otro de suba, pero con tendencia contractiva. La mejora estimada por los privados para agosto no alcanza a compensar demasiado de lo que se perdió en el mes previo, por lo que las perspectivas siguen apuntando a que el tercer trimestre habrá terminado con una contracción desestacionalizada. Si eso se corrobora en los números del Indec, se confirmará el ingreso en recesión técnica, tras la baja del 0,6% que dejó el segundo trimestre.

Cuatro consultoras publicaron sus proyecciones de variación de la actividad económica en agosto: LCG espera una mejora del 0,6% mensual desestacionalizado; apenas más optimista, Analytica prevé una suba del 0,7%; en cambio desde Equilibra proyectaron un 1,5% de mejora; y desde Orlando Ferreres y Asociados señalaron que el incremento mensual desestacionalizado fue del 1,7%. En todos los casos, no alcanza para recuperar la caída del 2,9% del mes anterior. Si el 1,7%, la mejor perspectiva esperada, se concretara, la actividad seguiría un 1,2% por debajo de los niveles con los que terminó el segundo trimestre.

Según la convención de los manuales, la actividad económica se considera técnicamente en recesión si se observan dos trimestres consecutivos de caída trimestral desestacionaliza. En el segundo trimestre, según los datos del Indec, la baja fue del 0,6%. El 2,9% de julio hace que sea difícil para agosto y septiembre contrarrestar esa dinámica, aunque habrá que esperar a los datos oficiales. Agosto inició ese camino por la buena senda, aunque por ahora no se observó, en lo que va del año, dos meses consecutivos de mejora.

Desde LCG afirmaron: "Hay que recordar que hasta julio la actividad acumulaba 2 meses de crecimiento y 5 meses de caída, con una contracción del 4,1% contra diciembre como saldo final. La contracción de julio (2,9% mensual) había sido la más grande desde la pandemia. Nuestros modelos de nowcasting anticipan una recuperación del EMAE para agosto, pero en una magnitud que haría improbable evitar la recesión técnica, dado que el tercer trimestre cerraría con un PBI a la baja, al igual que el segundo. La pregunta que hay que hacerse es por qué la economía no crece cuando ya transitamos el tercer año de gestión, y cuando el mayor esfuerzo de ajuste fiscal se concentró sobre todo en el primero".

Coincidió Analytica: "El rebote de agosto es leve y recupera apenas una cuarta parte de lo perdido en julio, por lo que la actividad sigue transitando los niveles más bajos del año. si la actividad se estabilizara en septiembre en elnivel de agosto, el tercer trimestre cerraría con una caída del 2,5% respecto al segundo trimestre. Para evitar una recesión técnica, el rebote de septiembre debería ser mayor a 7% mensual". A similar conclusión llegó Equilibra: "De confirmarse nuestro anticipo. la economía argentina quedaría en las puertas de una recesión técnica (2 trimestres consecutivos de caída)". Por su parte, Ferreres señaló que "la suba de agosto debe entenderse en relación a la baja del mes previo, y no como anticipo de subas semejantes hacia adelante".