El Gobierno decidió reabrir el canje de deuda cerrado a mitad de año para incluir en la operación a los emblemáticos bonos Brady que habían quedado afuera de la operación porque sus garantías están embargadas por la Justicia estadounidense. El ministerio de Economía sorprendió ayer al anunciar esta nueva transacción, que involucra títulos públicos por un valor en torno a los u$s 450 millones. La oferta estará vigente hasta el 31 de diciembre, porque a partir del año próximo vuelve a regir la denominada “ley cerrojo” que prohibe reabrir el canje.

El objetivo final es apuntalar la demanda de títulos argentinos, para reforzar el descenso en el costo del financiamiento tanto para el sector público como para las compañías privadas. El dato clave es que los títulos que se retirarán de circulación (bonos Brady Par y Discount) no están incluidos en la canasta de títulos que integran el índice EMBI que elabora el banco J.P. Morgan. En cambio, los que entregarán a los inversores (Globales 2017 y bonos Descuento 2033) sí. Ergo, la operación permitirá a la Argentina continuar incrementando el peso de los bonos del país dentro de este índice de referencia internacional, que utilizan los grandes bancos internacionales como guía para invertir en la región.

De hecho, muchos fondos de inversión por norma deben replicar en sus carteras el EMBI. Así, a medida que aumenta el peso de los bonos argentinos dentro del índice, el Gobierno se asegura una demanda adicional casi automática de los títulos, con el consiguiente descenso en el costo del financiamiento. Sólo por el último canje, el peso de Argentina en el EMBI subió de 2% a 2,4%. Y ahora podría seguir en ascenso.

La reapertura del canje fue dispuesta ayer por la Resolución 809/2010, que lleva la firma del ministro Amado Boudou, e involucra a los bonos Brady Discount y Par serie L denominados en dólares y marcos alemanes. Entre los considerandos de la Resolución se consignó que estos títulos –originalmente emitidos en 1992 bajo el denominado Plan Brady– “no pudieron ser incluidos” en la reapertura del canje, porque “las garantías de los mismos se encuentran afectadas por medidas cautelares dispuestas por una corte de Nueva York”, en el marco de un litigio iniciado por el fondo de inversión Capital Ventures International.

Al respecto, la resolución indicó que esa situación “hacía que fuera sumamente complejo incluir en dicho canje los bonos Brady sin condicionar el normal desarrollo del mismo”.

A cambio de los bonos Brady se le hará a los ahorristas la misma oferta que en el reciente canje: una quita, con bonos Globales con vencimiento en 2017 y bonos Descuento 2033. También cupones atados al PBI, junto a un pago en efectivo proveniente de la liquidación de las garantías de los Brady (los denominados bonos “cupón cero”) “a ser distribuido a pro rata entre los tenedores cuyas ofertas sean aceptadas”, según detalló la resolución.

La norma también destaca que “paralelamente a la definición de una estrategia de canje de los Bonos Brady, los representantes legales de Argentina en los EE.UU. llevan adelante una presentación judicial tendiente a lograr que las medidas referidas se resuelvan favorablemente”.

Economía designó como agente de identificación, información, canje y tabulación a la empresa Bondholder Communications Group y como agente de custodia a Wilmington Trust.