Mariano Cuparo Ortiz

El consumo minorista cerró el tercer trimestre del año con sostenidas caídas, según los datos del Índice de Ventas Minoristas de CAME, que en septiembre registró una nueva baja del 1,2% mensual desestacionalizado. 

Con salarios registrados que en lo que va del año se contrajeron un 0,9% real al comparar contra diciembre del 2025 y un 7,9% respecto a noviembre del 2023, pero con el ingreso disponible tras el pago de tarifas desplomándose un 16,1% respecto a la previa a la llegada del Gobierno, la capacidad de compra de los hogares sigue complicando la recuperación económica y obtura el repunte también de la inversión productiva.

La baja del 1,2% en la comparación mensual del consumo minorista medido por CAME fue la cuarta consecutiva. El tercer trimestre, en particular, había arrancado con una contracción del 2,1% mensual desestacionalizado en julio, al que le siguió una baja del 2,7% mensual en agosto. El Índice de Ventas Minoristas promedio del tercer trimestre estuvo, de esa forma, un 5,9% por debajo de los niveles del segundo trimestre. En septiembre hubo una mejora interanual del 0,3%.

El dato cobra relevancia porque, tras la caída del 0,6% que sufrió el PBI en el segundo trimestre, la pregunta es qué ocurrirá en un tercer trimestre que inició con un desplome de la actividad económica del 2,9% desestacionalizado en julio. Un segundo trimestre de caída decretará que la economía entró en recesión técnica y el consumo es el factor de demanda clave para determinarlo, ya que representa el 68,3% del total.

Por otro lado, mientras que la inversión productiva, el factor de demanda fetiche del Gobierno, se desplomó 3% mensual en julio según Orlando Ferreres y Asociados, apenas repuntó un 1,2% en agosto que no alcanza a recuperar lo perdido. La baja del consumo juega un papel ahí, tal como detalló la consultora Vectorial: "Una empresa del sector industrial o de servicios que opera por debajo de su capacidad y ve caer sus ventas en términos reales no va a invertir para expandir su producción".

Acerca de la caída del consumo minorista de los últimos cuatro meses, desde CAME remarcaron: "El comportamiento comercial durante septiembre estuvo marcado por la convivencia entre una recuperación interanual marginal y la persistencia de una demanda fragmentada, orientada esencialmente a compras cotidianas y de bajo valor. El freno intermensual de septiembre frente a agosto respondió a la finalización de los picos de ventas festivos y escolares del octavo mes del año, junto con la pérdida de dinamismo en los ingresos disponibles de los hogares y los límites en el endeudamiento con tarjetas. Si bien el cambio de estación impulsó consultas y operaciones específicas vinculadas a la primavera, las familias mantuvieron una marcada cautela presupuestaria, concentrando sus desembolsos en reposiciones necesarias y postergando consumos de mayor envergadura".

El Indec mostró un repunte del 0,2% en los salarios registrados de julio, pero no alcanzó para revertir la caída del 0,9% respecto a diciembre. Siguen 7,9% debajo de noviembre del 2023. Peor desempeño tienen los ingresos disponibles, tras el pago de tarifas, medidos por la consultora Equilibra: no solo cayeron 0,9% en julio, a diferencia de los salarios, sino que operan 16,1% debajo del promedio de 2023 previo a la elección presidencial.