Apurado por la disparada del IPC  y en medio de las tensiones internas del Gobierno por el manejo de la inflación, el Banco Central subió por cuarta vez consecutiva la tasa de referencia de la economía. La suba, estaba descontada en la City, pero estuvo un poco por encima de lo proyectado: fue de 250 puntos básicos, lo que lleva el rendimiento de las Leliq al 47% anual, mientras que sube la tasa mínima de los plazos fijos al 46%.

"En línea con la suba de la tasa de interés de política monetaria, a los efectos de propiciar su transmisión plena al retorno de las colocaciones a plazo en pesos, el Directorio del BCRA elevó los límites mínimos de las tasas de interés sobre los plazos fijos", explicó la autoridad monetaria en un comunicado.

La tasa efectiva anual de estas colocaciones llega así al 57,1%, detrás del piso de 60% de inflación que esperan los economistas para este año. Para el resto de los depósitos a plazo fijo del sector privado la tasa mínima garantizada se establece en 44%, lo que representa una Tasa Efectiva Anual de 54,1%,, aclaró el Central.

Si bien el mercado esperaba una suba de entre 150 y 200 puntos básicos, este ajuste resulta insuficiente para los especialistas para revertir cualquier tipo de tendencia inflacionaria. Para el economista Gabriel Caamaño Gomez, de Consultora Ledesma, la medida resulta "contraproducente": "Sistemáticamente el BCRA viene subestimando las expectativas y la demanda de pesos", aseguró.

El organismo que preside Miguel Pesce justificó este ajuste acotado en el costo del dinero. "Las tasas de interés activas se mantienen en niveles compatibles con el impulso de la inversión y la producción, y el desarrollo del sector MiPyME. Adicionalmente, el BCRA seguirá regulando las condiciones de acceso al crédito para el consumo de las familias".

Detrás a la disparada de los precios del mes pasado, que anotó la inflación mensual más alta de los últimos 20 años, el BCRA encontró la aceleración global de los commodities la explicación. Y aseguró que "la suba de tasas es condición necesaria pero, por sí sola, no suficiente para reducir la inflación".

"La aceleración de la inflación en marzo respecto de los meses anteriores es, en gran parte fruto, de un shock internacional que afectó especialmente los precios de los alimentos y la energía, causado por la guerra en Ucrania, a lo que se sumó la concentración de incrementos en precios de bienes y servicios regulados (naftas, electricidad y gas, educación y prepagas, entre otros) y aumentos estacionales (especialmente indumentaria)", justificó el Central.

Con esta tesis, el BCRA apuntó que el calentamiento de los precios "es de caracter transitorio" y que espera la inflación comience a desacelerarse gradualmente a partir de abril y mayo. "Los indicadores de alta frecuencia que monitorea el Banco Central ya han comenzado a dar cuenta de una desaceleración de los precios en lo que va del corriente mes", aseguró el organismo.

"El BCRA, en coordinación con el Gobierno Nacional, utilizará todas sus herramientas para contribuir a morigerar los efectos de segunda vuelta sobre la inflación del shock de commodities", dijo el directorio del organismo en un comunicado en el que enumeró qué otras estrategias gubernamentales podrían servir para frenar los precios.

Por un lado, citó a la estabilidad cambiaria como condición necesaria para reducir la inflación, vinculada a un proceso de acumulación de reservas internacionales. En esa línea, también mencionó "una brecha cambiaria descendente en los llamados dólares financieros, reflejo de la percepción de que han mejorado los determinantes fundamentales de la macroeconomía".

Con el dólar planchado y la brecha en su nivel más bajo en los últimos diez meses y si bien la liquidación del agro fue la mejor en dos décadas, con US$ 3.000 millones ingresados en el primer trimestre del año, el Central terminó marzo con un saldo negativo por su participación en el mercado de cambios de US$ 48 millones.

Adicionalmente, el Central explicó que para reducir la inflación hace falta "Un nivel del tipo de cambio real multilateral adecuado para preservar el superávit de cuenta corriente del balance de pagos en los próximos años" y "Un perfil de vencimientos externos compatible con el equilibrio externo y el crecimiento de la economía, luego de las diversas operaciones de refinanciación realizadas".

Entre otras cosas, el BCRA enumeró a la "reducción del déficit fiscal" y una "trayectoria descendente del stock de los pasivos remunerados del BCRA (Leliq y Pases) en términos del PIB, como consecuencia de la menor emisión primaria", como elementos que ayudarán a controlar la suba sistemática de los precios de la economía.

"La presente suba de la tasa de interés es consistente con una evolución de los pasivos remunerados del BCRA que finalizarían en 2022 en niveles que, medidos en términos del PIB, estarán por debajo de los del cierre de 2021", aseguró el organismo. Esta es otra de las razones de pesos del BCRA para no endurecer "de más" su política monetaria: por cada punto que sube la tasa se encarece $60.000 millones al año en pago de intereses.