Por Mariano Cuparo Ortiz.

En una jornada en la que la demanda de dólares dio un salto e hizo subir $17 la cotización del dólar spot mayorista hasta los $1.191,50, el Indec publicó datos que dieron cuenta del impacto del atraso cambario. El turismo al exterior anotó una suba del 45,8% interanual durante mayo, lo que se dio en paralelo con una baja del 14,2% del ingreso de visitantes del extranjero. Esa dinámica fue una de las claves, en lo que va del año, de la salida sostenida de dólares que el Gobierno viene intentando financiar con endeudamiento. Lo mostró el Indec con el otro dato del día, que se espera sea mirado bien de cerca por los mercados: la cuenta corriente de la balanza de pagos dio su primer rojo en lo que va del actual Gobierno.

La cuenta corriente de la balanza de pagos muestra la entrada y salida de dólares de la economía por las vías genuinas: el comercio exterior de bienes, el turismo y los pagos de intereses de la deuda externa. El número que publica el Indec es el devengado, es decir el asiento contable. El BCRA muestra todos los meses el dato base caja, es decir los dólares efectivamente ingresados y egresados, mientras que el devengado puede ocultar, por ejemplo, pagos pisados o deudas comerciales.

El rojo de cuenta corriente fue de USD5.191 millones durante el primer trimestre. Lo explicó principalmente la cuenta servicios, que tuvo un déficit de USD4.502 M. El jefe de Estrategia de Cohen Aliados Financieros, Martín Polo, para graficar la fuerte magnitud de ese rojo, dijo: “Escenas de atraso cambiario explícito. En el primer trimestre, el déficit de la cuenta de servicios fue casi tan alto como la de todo el 2023”. Ese déficit fue a la vez impulsado en primer lugar por el turismo, que generó una salida de USD3.464 M. El superávit de bienes, tímido por el mismo atraso cambiario, fue de USD2.060 M y no compensó, también porque por los intereses de la deuda se fueron otros USD3.333 M.

La salida de dólares por viajes mostró un nivel inédito 

En el total del 2024, la cuenta servicios dejó un rojo USD5.750 M. El primer trimestre del 2025 tuvo un déficit inédito para un solo trimestre y que representó el 78,3% del que hubo el año pasado. La cuenta corriente había dejado USD5.701 M en el 2024, pero el 91% se fue con el rojo del primer trimestre.

El director de Planificación Productiva de Fundar, Daniel Schteingart, dijo: “Cae fuerte el turismo receptivo y vuela el turismo emisivo. No veo cómo esto pueda ser sostenible. Ya hay déficit comercial: el superavit en bienes no compensa la disparada del déficit en servicios, producto del boom de turismo emisivo”. Eso continuó después del primer trimestre. Tal lo dicho, el Indec mostró en el mes previo del éxodo a Miami y Los Angeles por el Mundial de Clubes, una suba de la salida de turistas al extranjero, lo que funciona como una importación en términos cambiarios, y una baja del ingreso de viajeros de otros países. En lo que va del año, el turismo emisivo dio un salto extraordinario del 64,3%.

El socio gerente de Consultora Ledesma, Gabriel Caamaño Gómez, explicó acerca del rojo de cuenta corriente: “Si tenés deficit de cuenta corriente, te endeudás con el resto del mundo. Ya sea que pierdas activos/reservas o tomes deuda, pero tus activos externos netos caen. Puede ser por el sector público o el privado. Si no te querés endeudar o, lo que es lo mismo, querés incrementar tus activos externos, por ejemplo, acumulando reservas, tenés que tener superávit de cuenta corriente y el tipo de cambio real tiene que ser más alto todo lo demás dado. Magia no hay”.

El miércoles fue un día complicado en términos cambiarios, con una fuerte “demanda de fin de mes, que no se hizo esperar, y fue sostenida durante toda la rueda”, según ABC Mercado de Cambios. Así, la cotización saltó $17 en el spot mayorista y llegó a los $1.191,50. Los futuros también fueron al alza en torno al 1% en todos los plazos. El contrato a diciembre quedó en $1.375.