El Gobierno tiene la esperanza puesta en el blanqueo de capitales para salvar el próximo año fiscal. Pero no es el único que espera conseguir en el proceso de "exteriorización" la solución de sus males. Para el mercado de capitales, el blanqueo podría ser la llave que destrabe más de una década de malaria. Sólo la industria de fondos comunes cree que podría llegar a recibir en los próximos meses entre 2000 y 2500 millones de dólares, aunque se admite por estas horas que sus proyecciones podrían truncarse si el Gobierno no lograra cambios en la ley de mercado antes de fin de año.

A pesar de que es ambiciosa, la cifra refleja la cantidad de proyectos que en estos días las administradoras pusieron a consideración de la Comisión Nacional de Valores (CNV). En el organismo hay en proceso de aprobación 33 fondos cerrados que se idearon para atraer parte del dinero del blanqueo. Y existen otros dos que ya fueron aceptados.

"Tenemos dos fondos: uno que está listo para vender ahora y saldrá en dos semanas. Vamos a tener uno de los pocos fondos que se puedan ofrecer en diciembre", dijo a LA NACION Juan Politi, vicepresidente de Allaria Ledesma, que presentó su fondo Allaria Residencial CasasArg, que apunta a desarrollos residenciales de entre 150.000 y 200.000 dólares. El fondo tiene un piso de US$ 20 millones y un máximo de US$ 400 millones. "No sabemos lo que podemos juntar. El mínimo sí lo vamos a recaudar, porque si no el fondo no nace", se sinceró Politi. El otro fondo aprobado es el del Grupo SBS, que tiene como objeto financiar emisiones de deuda de Pampa Energía. Leandro Trigo, director del Grupo SBS, dice que contemplan recaudar hasta US$ 300 millones.

De acuerdo con la ley del blanqueo, quienes suscriban fondos cerrados que inviertan en la economía real quedarán eximidos de pagar el impuesto del 10%,siempre y cuando inmovilicen su dinero por cinco años. Para participar, se requieren al menos US$ 250.000, ya que es el valor mínimo fijado por norma para una cuotaparte de un fondo.

"Sólo en Banco de Valores tenemos contrato de custodia de 15 fondos y estimamos que podríamos recibir $ 30.000 millones en fondos comunes del blanqueo", dice Juan Nápoli, presidente del banco. "Después esa cifra dependerá de que la CNV los apruebe y se vendan bien".

Pero, en reserva, en la City admiten que no sólo creen que la CNV podría no aprobar todos los proyectos presentados, sino que, además, advierten que los tiempos podrían jugar en contra de las aspiraciones de la industria. Falta un mes para que venza el plazo para participar del blanqueo pagando hasta el 10% de penalidad y todavía la ley de mercado de capitales, clave para la existencia de los fondos cerrados, no fue tratada por el Congreso.

"Hay un tema de timing que la gente está mirando. Muchos inversores no van a definir comprar si no sale la ley", admitió un operador, con la condición de no ser identificado. "Además, los fondos cerrados no son tan apetecibles como los abiertos. Porque no tienen doble imposición pero pagan Ganancias. Lo que el Gobierno no entiende es que sólo con los fondos van a lograr que la gente traiga el dinero del blanqueo al país; si no tienen incentivos impositivos, van a optar por pagar el impuesto del 10% y dejar la plata afuera", dijo.

Muchos gestores que habían armado fondos se desilusionaron también con el proyecto que presentó el oficialismo para reformar la ley del mercado. Lejos está, afirman, de incentivar la industria. "Sólo confiamos en que la oposición pueda incluir cambios que viabilicen sus fondos cerrados presentados", se sinceró un inversor.

De cumplirse con las proyecciones, el blanqueo le daría a la industria la oportunidad de incrementar en al menos un 10% el patrimonio total administrado -hoy de $ 348.000 millones-, y de desarrollar vehículos de inversión que vuelquen el ahorro privado en la economía real. Cerca del 50% de los fondos que esperan el visto bueno de la CNV apuntan al negocio inmobiliario, pero también los hay destinados al financiamiento de proyectos de energía, de infraestructura, de agro, y de pymes.

"Tenemos tres fondos", detalló Carlos Planas, presidente de Axis Inversiones, la administradora que supo integrar el secretario de Finanzas, Luis Caputo. "Dos son en asociación con Pegasus: el primero, inmobiliario, y el otro, de private equity. El tercero es un fondo de energía con Bach Capital, con el que se van a financiar proyectos en diferentes áreas del sector energético, a través de financiamiento de distintas compañías medias y grandes ya establecidas en el negocio", dijo.

Los fondos se dividen, además, entre aquellos que ofrecen una renta fija y los que ofrecen una renta variable, dado que quien invierte participa como accionista de algún desarrollo. El Grupo Cohen, por caso, tiene seis fondos cerrados en carpeta: tres inmobiliarios de renta fija y dos de renta variable; y uno de energías renovables. "El menor de los fondos tiene un mínimo de US$ 40 millones para hacerlo razonable. Y en el más ambicioso lo hacemos de la mano de KBR-Group y es de energías renovables; queremos juntar hasta US$ 200 millones", ilustró Anna Cohen, de Grupo Cohen.

Otras administradoras que presentaron proyectos en la CNV son: Compass Group -uno inmobiliario en asociación con Frávega-, AD Cap Securities; Consultatio, la gestora de Eduardo Costantini; Magna -tres fondos, tanto de renta fija como de capital-; Bacs, junto con Irsa (otro inmobiliario). En el exterior, los fondos cerrados mueven miles de millones de dólares. Sólo en Colombia manejan cerca de US$ 14.000 millones.