La aprobación no es un respaldo político al canje. Significa que los funcionarios de la SEC ya no necesitan hacerle preguntas incómodas al Ministerio de Economía que le permitan al ahorrista americano sentirse informado sobre los riesgos que corre.

El Gobierno ya no depende de otros interlocutores para avanzar con el canje. Lo único que le queda es mostrar el valor final de la oferta, y ver si los tenedores de deuda en default creen que tienen por delante un buen incentivo para volver a confiar en la Argentina.

Lo bueno de este proceso es que crea un sendero en el que es muy difícil dar marcha atrás. El país tendrá la oportunidad de reabrir la puerta al financiamiento voluntario y, en paralelo, a disminuir la tasa a la que toman deuda las empresas privadas.

Pero para que esto sea un beneficio, el Gobierno tiene que crear las condiciones para capitalizarlo. Los créditos no sirven si no hay proyectos de inversión que justifiquen su uso.