“Obras son amores y no buenas razones”. Con menos lirismo y un poco más de ansiedad, los operadores e inversores buscarán hoy la clave de un mercado bursátil global en niveles máximos que se ha alimentado de la guerra de devaluaciones. Al cierre de esta edición, la bolsa de Tokio perdía 0,14% mientras que Hong Kong perdía 0,5%. Muestra de ello es que aquí y allá se acumulan nuevos récords al calor de las medidas que tienden a proteger las economías de una devaluación del dólar y que le aseguran, al menos en parte, un desempeño positivo a sus propias economías. Las acciones y los bonos de emergentes son los grandes ganadores del momento y a pesar de las intenciones acordadas por el Grupo de los 20 en el encuentro del fin de semana en Corea del Sur, para los analistas consultados no está claro que dejarán de serlo de aquí en más... No hasta tanto termine definitivamente la “guerra de divisas”.

Hoy habrá que barajar y dar de nuevo. Los mercados deberán sopesar esta semana las medidas adoptadas el sábado por el G20 para evitar una guerra de divisas y los “excesos de volatilidad y flujos de capital desordenados”. Tras dos días de deliberaciones a las que llegaron los ministros de Economía y Finanzas del G20, los países más ricos y los emergentes acordaron limitar los desequilibrios de sus cuentas corrientes y abstenerse de intervenir para devaluar sus divisas con el fin de sostener el crecimiento mundial.

Puestos a definir, la decisión del G20 tomó, en parte, por sorpresa a los analistas: “las sorpresas siempre ponderan negativo”, dicen. En este sentido, una reacción de corto plazo podría traer una retracción en los valores de acciones ligados a los sectores antes beneficiados con el desequilibrio monetario. A la vez, se espera mayor cautela en la renta fija de emergentes. En la región, el incremento del impuesto al ingreso de capitales del Brasil en la última semana, agregará una cuota extra de parsimonia. Sin embargo, para los traders, los que definen el horizonte de mediano plazo siguen siendo Estados Unidos y China.

Bancos y después

A nivel local, con el Merval en máximos y muy cerca de los 3.000 puntos y las acciones bancarias trepando gracias al furor en la renta fija local, señalan en la city que será difícil definir una tendencia de aquí en adelante y, sobre todo, aventurar un cambio de dirección. A priori, señalan que habrá más cautela, que en idioma bursátil implica menos volumen, uno de los argumentos que los brokers habían destacado en los últimos días.

La buena performance que muestran los bancos locales sobre la base de balances permiten ilusionar con un mercado alcista. Los buenos resultados del negocio de la intermediación financiera es una “base firme” para creer en mayores alzas si bien una caída de los bonos pondría en juego ese argumento. En los últimos días, los bancos habían ganado entre 10 y 13%.