Si bien la semana operativa comienza mañana, los inversores estarán atentos a lo que suceda hoy en el mercado internacional. En el terreno local todas las expectativas están puestas en la renta fija, específicamente en los bonos en dólares, aunque su performance dependerá en gran parte del clima que se viva en Europa. Los mercados anticipan posibles medidas de parte del Banco Central Europeo (BCE), lo que aliviaría a España y a Italia. Eso, al descomprimir el nivel de riesgo en los mercados, genera un mejor clima y alienta la compra de activos de emergentes valuados en moneda extranjera.

Además, los bonos en dólares seguirán fortaleciéndose en el ámbito local gracias a las restricciones a la compra de divisa extranjera. A pesar de que el cepo cambiario lleva casi un año, el apetito por los dólares continúa y es en los títulos en moneda estadounidense donde sacian esa demanda. La atracción es tal, que aunque el Boden 2015 –la vedette de la renta fija– tiene un rendimiento real negativo, lo siguen eligiendo. “Hay gente que lo utiliza como si fuera una moneda, no le importa el rendimiento”, dijo un operador que pidió no ser citado. Además, agregó, “lo compra para asegurarse más adelante los pagos en dólares”. El Boden 2015 rinde casi 12% en el exterior, y se sabe que una tasa de dos dígitos en dólares mantiene al título atractivo para los inversores, aunque luego esa mayor demanda lo impulse a rendimientos más chicos. Es decir que el precio todavía tiene recorrido.

“Los inversores locales prefieren los bonos a las acciones porque resisten mejor a las bajas”, explicó el portfolio manager de Puente Agustín Trella. Al mismo tiempo, remarcó que además del Boden 2015, se negocia mucho el Bonar 2017, “títulos que son referencia del mercado”, pero también señaló a los bonos dollar linked, que son cortos y pagan en pesos a tipo de cambio oficial.

El factor duration también es fundamental para los inversores, por eso que los bonos en moneda estadounidense a largo plazo no son tan demandados como los cortos. En especial, el Boden 2015 cuenta con el atractivo de que vence antes de las elecciones presidenciales.

De todas formas, existen algunas excepciones. El director del Programa Ejecutivo en Mercado de Capitales de la Universidad del Salvador, Juan Carnevale, sostuvo que uno de los bonos más atractivo es el cupón del PBI en pesos, dado que hay posibilidades de que el segundo semestre de este año el PBI se reactive y supere el 3,2% del 2011, de manera que se pueda cobrar el cupón el año próximo.

Todos estos análisis dependerán de lo que pase con la eurozona, una región en crisis que afecta al resto del mundo. El viernes crecían las esperanzas de que el BCE esté por tomar medidas para combatir la crisis de deuda. Los analistas internacionales creen que el organismo podría volver a comprar deuda española e italiana en el mercado secundario y que se anunciaría la potestad de la entidad para controlar todos los bancos de la zona euro. De concretarse estas suposiciones, el mercado local podría mostrar fuertes avances.