La Bolsa porteña ganó en su panel de acciones líderes un 51,83% en el año (+45% en dólares en 2010) y ocupó el quinto lugar entre las plazas que más beneficios obtuvieron. Esta fuerte revalorización de las compañías que cotizan en la plaza local difícilmente pueda repetirse en el corto plazo, pero el crecimiento económico esperado para la Argentina será un aliciente para buscar nuevas ganancias en el 2011.

“Ojalá tengamos un mercado, no tan bueno como este año, pero al menos con la mitad me conformo. Creo que viene un año de enorme volatilidad, movido, con clima electoral”, afirmó Rubén Pasquali, de Mayoral Bursátil.

“No va a ser un año para comprar el 1º de enero y ver como terminó la acción el 31 de diciembre. Va a haber que tomar muchas decisiones durante el año y no va a ser tan favorable como el segundo semestre de 2010”, pronosticó el operador de desdelabolsaendirecto.

Pasquali consideró que “uno de los papeles de 2011 puede ser Petrobras Brasil, el único que finalizó este año en términos negativos. Entre los grandes, lanza el año con un desempeño negativo, por la suscripción de acciones y la ampliación del capital y puede despegar este año”.

El agente de Mayoral Bursátil acotó que “lo que sigue para arriba son los cupones atados al PBI, una de las alternativas que los inversores están eligiendo para 2011, porque va a continuar el crecimiento económico de 5% ó 6%, además de amortizar el año entrante por el crecimiento de este año”.

Según el Programa Monetario del Banco Central, se calcula un rango de crecimiento del PBI de entre el 3,5 y 6,5%, una cifra superior a la prevista por el Gobierno para el año próximo (+4,3%), pero inferior a la estimada para todo 2010, superior al 7 por ciento.

El analista técnico Jorge Fedio estimó que “para el año que viene hay que esperar una alta selectividad. El escenario internacional ha cambiado, especialmente en Europa”.

Acotó que “en la primera semana de enero se va a saber si aumentó la desocupación subió en los EEUU, por lo tanto, la suba ya está y ahora las correcciones tienen que venir, y a eso nos tenemos que ir preparando”.

Entre los condicionamientos previstos para 2011, Fedio subrayó que “en la región, Brasil ya no nos acompaña. Al objetivo, el mercado argentino llegó y la prueba fue superada. Para 2011 hay muchos que están muy optimistas. Nosotros, no tanto, porque a este ciclo le falta la etapa correctiva. En la medida que venga, volverá el impulso positivo y para eso soy más optimista que antes”.

Fedio anticipa que habrá que estar atento para reingresar a la plaza oportunamente. “Vendrá otra onda de tramo alcista sé que es mucho más importante que el tramo anterior. Cuando los precios empiecen a ceder, va a tener que empezar a buscar oportunidades. Y las oportunidades de la Bolsa son brillantes para aquellos que no le temen al alto riesgo. Algunos prefieren el mercado inmobiliario, pero cuando las acciones están en ciclo alcista, no hay con qué darle”.

Alejandro Porzio, de Porzio Sociedad de Bolsa, espera que “el primer semestre del año que viene las cosas continúen moderadamente bien. La liquidez es abundante y no se prevé un baja del mercado por el momento, aunque Argentina tiene muchas cosas por arreglar”.

“En el segundo semestre, con las elecciones va a haber que poner las cosas en la balanza. Argentina está en récord de reservas y de ingreso de dólares. Una de las pocas cosas que preocupan a los inversores es el retraso cambiario”, continuó Porzio.

Mejor acciones que bonos

Por su parte, el operador Jorge Compagnucci, de Fénix Report, señaló que “para el 2011 no vemos un buen año para los títulos públicos, Creemos que la burbuja pasa por aquí. Venimos viendo siete semanas consecutivas de bajas para el Global 2014 de Brasil, el título más negociado de la región, y ese movimiento nos está anticipando turbulencias para 2011”.

Compagnucci también prevé un “desarme gradual en posiciones en bonos del Tesoro” de los EEUU, que puede incidir en las cotizaciones de los títulos públicos argentinos.

“Va a ser un año para el mundo de mucha selectividad, en el que no hay que esperar grandes revalorizaciones en cuanto a los índices. Puede empezar mal y terminar algo mejor, con un resultado neutral”, dijo el agente de Fénix Report a desdelabolsaendirecto.

“Vemos un mercado muy híbrido, muy selectivo, al que va a haber que seguir día a día”, describió Compagnucci en términos generales. “El desempeño radicaría por el cupón atado al crecimiento, pero en dólares. Las cosas están costando mucho en dólares en la Argentina. El mercado va a encontrar una posición muy dividida”, resumió.

Qué pasará con el dólar

“El peso es la única moneda de Latinoamérica que se devaluó en términos nominales respecto del dólar, en torno al 5 por ciento”, expresó a su turno Manuel Oyhamburu, de la Oficina de Investigación y Desarrollo de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

“Va a ser un año de ojo de cirujano, con una mayor tasa de revalorización del dólar, al que prevemos en una tasa de 4,60 pesos”, completó Jorge Compagnucci. El euro cerró el año en 1,34 por dólar. En la Argentina, el dólar quedó a $4,01 para la venta minorista, con un avance de 4,7% en el año.

“En algún momento va a haber un ajuste nominal. ¿Cuándo? Para mí, cuando empiece a revertir la política monetaria en los EEUU. La apreciación real que tuvimos este año fue compensaba por el tremendo aumento de los precios de los commodities, como la soja y el maíz”, explicó Oyhamburu.

La realidad actual del mercado de acciones, en el que influye la depreciación global del dólar, pero aún más del peso, elevará el volumen de negocios en la Bolsa porteña. “Nos vamos a acostumbrar a montos más altos, pero con estos precios, mucho más elevados, no lo es tanto. Necesitaríamos ver monto negociados diarios de $120 millones, e incluso algo mayores”, indicó Oyhamburu.