El estudio realizado por el grupo de economistas que conduce Luciano Laspina, analizó la decisión del Banco Central de revisar el programa monetario y ajustar sus metas hacia arriba, convalidando una mayor emisión.

la titular del Central, Mercedes Marcó del Pont justificó la decisión en el crecimiento económico y explicó que no se hizo sino acompañar esa realidad.

"El ejercicio de actualización planteado sólo contempla una corrección del crecimiento real de la economía, mientras que se mantienen estables todos los otros supuestos del Programa Monetario 2010", BCRA.

Para el Ciudad, "paradójicamente, frente a una reestimación significativa de la tasa de crecimiento real, las proyecciones sobre la de inflación se mantuvieron invariables, desestimando el vínculo entre la expansión económica y las variaciones del nivel general de precios, captadas incluso por las propias estadísticas oficiales".

Además, indicó que "no se hizo mención alguna de las transferencias de utilidades al Tesoro mayores a las originalmente previstas, en su mayoría contables, por cerca de 5.500 millones de dólares, o el uso de reservas para el pago de deuda pública, por un monto similar".

"Ambas medidas implican una expansión monetaria mayor a la proyectada originalmente, en la medida que no fueron acompañadas por una esterilización más agresiva, con el fin de evitar un incremento en las tasas de interés que pudiera ser interpretado como un intento de enfriar la economía", destacó el análisis.

Puntualizó que "si bien el argumento de un mayor crecimiento económico resulta atendible, si se considera una tasa de inflación oficial ligeramente superior a 10 por ciento anual, las metas originales del programa monetario no aparecerían como excesivamente restrictivas, mientras que bajo estos mismos supuestos las nuevas metas resultarían extremadamente laxas".

"Si por el contrario, se considera una tasa de inflación superior a 20 por ciento anual, las proyecciones originales sí podrían aparecer como restrictivas y la modificación de las metas debería ser entendida como acomodaticia, al convalidar una pauta de crecimiento nominal de la economía del orden de 30 por ciento anual, entre 8 y 9 de crecimiento real y aumento de los precios implícitos del orden de 20", concluyó.