En el “Panal”. Héctor del Campillo, Alejandro Vivanco y José Manuel de la Sota, en el despacho del gobernador (Casa de Gobierno).

A dos semanas de que concluya el primer trimestre, la Provincia se prepara para salir al mercado antes de fin de mes con una segunda colocación de Letras del Tesoro.

Después del postergado debut, que finalmente ocurrió el 28 de diciembre pasado, el Ministerio de Finanzas comenzará en los próximos días los sondeos entre los potenciales inversores, para definir la magnitud de la emisión.

Al respecto, trascendió que el piso al que se aspira son los 33 millones de pesos que se colocaron a fines del año pasado y que estuvieron concentrados en la Clase 3-Serie I, a 169 días, por las que la Provincia recogió 31,5 millones de pesos con una tasa Badlar más un margen aplicable del 3,95 por ciento.

Ahora, se descuenta que el costo de la colocación será mucho menor, ya que esa tasa de referencia, que era de entre 18 y 20 por ciento en diciembre pasado, cerró ayer a un promedio de 13 por ciento.

También se especula que la nueva emisión podría ubicarse entre 40 millones y 60 millones de pesos, aunque la cifra final la termina dando el mercado, de acuerdo con las ofertas.

Mientras tanto, trascendió que la Provincia está trabajando en la estructuración de un bono de deuda, que rondaría los 200 millones de dólares, aunque la intención sería tener ese instrumento como resguardo.

Y es que su concreción dependería del resultado que tengan las negociaciones entre la Provincia y el Gobierno nacional, por una deuda que Córdoba ya calcula en 1.900 millones de pesos, con foco en los envíos por el déficit previsional.

Fuentes que siguen de cerca la dinámica de la relación entre la Casa Rosada y las provincias, consideran que ante las necesidades de financiamiento propio, la Nación difícilmente cumpla con sus deudas, pero ayudaría a los gobernadores a conseguir dinero en el mercado.

Incluso, algunas hipótesis concluyen que, tras la reforma a la Carta Orgánica del Banco Central, el Gobierno central podría usar parte de los fondos frescos para saldar sus compromisos con el Club de París y despejar, de esa manera, el camino a las colocaciones de deuda de las provincias en el exterior.

El año pasado, la crisis en la eurozona le impidió a Córdoba la posibilidad de colocar una nueva serie de Boncor en el mercado internacional por hasta 278 millones de dólares.

Boncor, recargado. El mercado secundario de los Boncor 2017, en especial la primera emisión, aunque reducido, se ha visto beneficiado por las limitaciones del Gobierno nacional a la compra y venta de dólares.

Y es que se han sumado, como una opción intermedia, a la fuerte demanda de bonos en dólares. Mientras éstos últimos cotizan prácticamente igual que el dólar paralelo (denominado blue en la jerga financiera), el Boncor, al igual que otros bonos provinciales (Buenos Aires, Neuquén, Mendoza, Salta), está un escalón más abajo, pero por encima del dólar oficial

Aunque el fenómeno de los bonos llamados dollar linked no tiene relación directa con la posibilidad de que la Provincia tome nueva deuda (muchos gobiernos usan esa estrategia, comprando bonos propios para inflar su demanda y reducir la tasa de interés), no deja de favorecerla, al bajar el costo de una eventual nueva colocación.

Después de tocar un piso de cotización de 418 dólares (cada 100 unidades) a mediados de diciembre, el Boncor 2017 llegó ayer a 463,6 dólares, con un rendimiento de 10 por ciento y por encima de la paridad (105,6 por ciento). También el bono colocado en el mercado externo ha crecido, aunque está casi siete puntos por debajo de la paridad, por lo que su rendimiento es mejor, con 15,4 por ciento.