El conflicto entre “Dragones” y Pan American Energy alcanza a las cuentas provinciales y municipales, y también a los intereses de Chubut en el exterior.

La calificadora crediticia Moody’s observó que el freno a la producción afecta negativamente a la principal garantía del Fideicomiso Financiero de Chubut: las regalías petroleras.

“Hasta que la producción de gas y petróleo se encuentre totalmente restablecida, Moody’s espera una reducción significativa en el monto de regalías cobradas. Sin embargo, Moody’s considera que la transacción cuenta con características estructurales que pueden soportar una interrupción prolongada de la producción”, dice el comunicado de Moody’s del 29 de junio pasado.

“Con la producción interrumpida, las regalías no fluirían a la cuenta fiduciaria de la transacción Chubut Regalías Hidrocarburíferas. Sin embargo, de acuerdo con el fiduciario, se esperan cobranzas de flujos hacia mediados de julio, correspondientes a producción de gas y petróleo que se realizó antes del 22 de junio de 2012”, añade el texto.

Pese a este contexto, para Moody’s no todo está perdido: “la transacción tiene un fondo de reserva que cubre dos pagos trimestrales de capital e intereses.

Al 31 de marzo de 2012, el fondo de reserva para la Clase A era de U$S9,7 millones depositados en la cuenta fiduciaria del Bank of New York Mellon. El fondo de reserva disponible para la Clase B era de U$S4,3 millones depositados en el Banco de Valores, el fiduciario en Argentina”.

“Moody’s estima que cuando la producción se reactive, el servicio de deuda trimestral puede ser cubierto con las regalías de 15 días de producción de gas y petróleo a las tasas históricas de producción. Al 31 de marzo de 2012, el ratio de cobertura del servicio de deuda --para capital e intereses-- era de 13.5 veces. El ratio de cobertura solo para intereses era de 34,1 veces”, señala.

HERRAMIENTA DE CREDITO

El fideicomiso fue colocado en el mercado nacional e internacional a mediados de 2010, por el entonces gobernador Mario Das Neves, quien incluso fue a Wall Street para la presentación formal ante calificadoras e inversores. La herramienta crediticia tiene 10 años de duración y los títulos cuentan con la garantía de las regalías que reciben la provincia por Pan American Energy.

El fideicomiso financiero fue elaborado por el gobierno provincial a través del Banco del Chubut, el Ministerio de Economía y el Banco de Valores S.A. para obtener en un primer tramo U$S150 millones (U$S50 millones en el mercado local y U$S100 en el extranjero) y así financiar obras públicas.

En 2007, Das Neves concretó la ampliación del contrato de concesión a PAE de la explotación de Cerro Dragón hasta 2049. A cambio, acordó con la compañía petrolera para que acepte abonar un 3% extra de regalías por sobre el 12% fijado por la ley nacional.

“Moody’s continuará monitoreando los eventos en Cerro Dragón y el restablecimiento de la producción. Hay un alto grado de incertidumbre con respecto a la reactivación de la producción, dada la magnitud de los daños. Si la situación se deteriora materialmente o si el restablecimiento de la producción se demora significativamente, esto puede tener un impacto negativo en las calificaciones vigentes de la transacción”, apunta el texto de la calificadora.