Por cuarta vez en el año, el gobierno municipal saldrá al mercado a colocar deuda de corto plazo para financiarse. Ahora, la intención es conseguir 10 millones de pesos para lograr la liquidez necesaria para afrontar el último trimestre del año, que suele ser complicado fundamentalmente por el pago del medio aguinaldo a los empleados.

El decreto que habilita la emisión saldrá publicado mañana en el boletín oficial. Y, si bien será la cuarta vez durante el año en que la gestión de Jure optará por las letras, ahora el gobierno se inclinó por una modalidad diferente: no negociará las letras de Tesorería en la Bolsa sino que lo hará por suscripción directa; es decir, los agentes buscarán directamente a los posibles inversores para venderles los bonos riocuartenses.

Esa modalidad se definió en el gabinete para lograr que las letras no debieran cancelarse antes de fin de año sino que vencieran recién en 2013.

Por primera vez desde que sale al mercado, la Municipalidad no pidió la autorización del Ministerio de Economía de la Nación. Esto es, precisamente, porque la cartera nacional no permite que las letras tengan vencimiento más allá del año calendario.

“Por un lado, si pedíamos autorización al Ministerio íbamos a depender del capricho de un funcionario nacional. Pero, además, no nos sirve emitir las letras y devolverlas al mes siguiente”, indicó una fuente del gobierno.

En realidad, el plazo seguirá siendo a 140 días; lo único que cambiará será que las letras se emitirán durante un año y vencerán al próximo. Pero esa decisión de no pedir la autorización a la Nación hace que las letras riocuartenses no coticen en una compulsa pública en el ámbito de la Bolsa de Buenos Aires sino que haya una oferta privada a los inversores. Es lo que se conoce como sistema de colocación por suscripción directa. En el gobierno aseguran que ya sondearon el mercado para conocer si hay interesados en la nueva emisión y que, si bien el clima financiero actual es complicado, creen que no habrá inconvenientes para conseguir fondos frescos para el último tramo del año.

¿Puede un estado municipal salir al mercado sin tener la autorización expresa del Ministerio de Economía de la Nación?

En el gobierno municipal habían analizado la alternativa de cumplir con los preceptos de la Nación y emitir en octubre para cancelar el diciembre. La segunda posibilidad pasaba por pedirle autorización al Ministerio de Economía para que el vencimiento de las letras fuera en enero o febrero de 2013. Sin embargo, el Municipio terminó inclinándose por una tercera opción: emitir sin la intervención de la Nación.

En el Palacio de Mójica señalaron que la autorización nacional sólo se usa al inicio del trámite de emisión de letras pero no como una exigencia legal sino como una modalidad derivada de los usos y costumbres. Es decir, concluyeron que Río Cuarto no tiene la obligación de presentar el aval nacional para emitir deuda de corto plazo.

Pero, además, el pedido de autorización se impuso como una obligación a partir de la Ley de Responsabilidad Fiscal, a la que Río Cuarto, si bien fue invitado, nunca adhirió. “De todos modos, estamos cumpliendo a rajatabla con esa normativa. Además, tenemos las calificaciones que avalan la solvencia financiera de la Municipalidad. Estamos tranquilos en ese sentido”, indicaron en el Palacio.

En la Municipalidad señalan que la salida de la Bolsa no será permanente; que ya se está pensando en una nueva emisión de letras en el primer trimestre del año próximo que, como tendrá vencimiento durante el 2013, podrá negociarse en una compulsa pública.

Ahora, uno de los puntos que despiertan incógnita es cuánto deberá pagar Economía por las letras que se colocarán en las próximas semanas. La última emisión, que se hizo durante agosto, tuvo una primera serie que pagó el 16% anual pero la segunda llegó al 20%, 5,25 puntos más que apenas tres meses antes.