La calificadora de riesgo internacional Moody’s, que desde hace varios años viene midiendo la calidad de la deuda emitida por la Provincia del Chubut en función de su desempeño económico, le bajó la semana pasada la nota a varias provincias y municipios (entre ellos, Chubut), y puso la lupa sobre los desafíos futuros que deberán enfrentar todos estos distritos.

En el caso de Chubut, Moody’s emitió hace pocos días un informe reservado de diez páginas sobre el perfil de la situación económica, que comienza cono una calificación que enciende las luces de alerta: “Perspectiva: Negativa”, dice el trabajo que lleva la firma de Patricio Esnaola, analista de la calificadora, y de Daniel Rúas, managing director de la empresa.

Jornada accedió a ese informe en donde se analiza en términos económicos la situación de la provincia, en el cual se enumera las virtudes y defectos, y se explica por qué se le bajó la nota a la deuda provincial.

“Las características crediticias de la Provincia del Chubut reflejan una sostenida tendencia de resultados operativos y financieros positivos, bajos niveles de deuda con relación a los ingresos, y una sólida base de ingresos propios alimentada por un importante flujo de ingresos en concepto de regalías hidrocarburíferas”, dice el Moody’s sobre el perfil económico de Chubut.

Y agrega “Es la principal provincia productora de petróleo de la Argentina. Como es el caso en la mayoría de los gobiernos sub-nacionales del país, y en un contexto de elevada inflación, la Provincia del Chubut todavía enfrenta continuas presiones por el lado del gasto en personal, lo cual limita, en algún grado, su flexibilidad fiscal con relación al gasto”, alerta inmediatamente.

Según Moody’s, “la perspectiva de la calificación es negativa y sigue a la perspectiva negativa de los bonos soberanos de Argentina, asignada el 17 de septiembre de 2012. Aunque la perspectiva negativa asignada a la Provincia del Chubut no indica cambios estructurales en su calidad crediticia intrínseca, refleja un deterioro en el entorno operativo de la Argentina en el cual los gobiernos locales y regionales operan.”

La calificadora también analiza las perspectivas que podrían llevar la actual calificación a una nueva baja: “Las calificaciones de la provincia podrían experimentar una baja adicional si la perspectiva negativa del soberano se materializa en una baja de calificación. Adicionalmente, cualquier acción por parte del gobierno central que impacte negativamente en la capacidad de la provincia de cumplir con sus obligaciones financieras podría conducir a una baja adicional de las calificaciones. Cualquiera de estas acciones serían vistas por Moody’s como una muestra más de un marco institucional en deterioro y de un entorno de políticas inestable.”

El stock de deuda de Chubut se ha mantenido relativamente sin cambios durante los últimos ocho años, en torno a los 1.000 millones de pesos.

El 73% de la misma está en manos del gobierno nacional, el 21% con entidades multilaterales de crédito (BID, Banco Mundial) y el 7% restante se divide en entidades financieras, bonos y otras deudas.

En el capítulo de los “Factores de Administración y Gobierno Interno”, Moody’s opina que “las políticas de administración y gobierno interno de Chubut apoyan una sólida y sostenida trayectoria de resultados operativos y financieros positivos. La provincia normalmente excede las metas fiscales, con ingresos que a menudo superan las estimaciones iniciales y gastos que también superan el presupuesto original. El enfoque de gestión para las políticas de inversión no es ni muy conservador ni notablemente laxo.”

Pero a un halago, le sigue un alerta: “Al igual que el resto de las provincias y municipios de Argentina, los estados financieros no son auditados por una firma independiente. La información fiscal y financiera está disponible públicamente en el sitio web oficial de la provincia.”Jornada