La consultora internacional Moody’s ha subido la calificación del estado formoseño en el contexto nacional e internacional al asignarle una nota de A3.ar y a los bonos en dólares estadounidenses al 5 % con vencimientos en 2022 y que fueran entregados en el canje de los títulos Lapacho que estaban en default.

"La calificación asignada refleja la salida del default por parte de la provincia en 2008 y la mejora en el desempeño financiero experimentado desde el año 2003 en adelante" dice el informe al que tuvo acceso "El Comercial".

También la prestigiosa calificadora aclaró que el A3.ar refleja además "una fuerte dependencia del flujo de fondos provenientes del gobierno nacional, tanto a través de los recursos del régimen de coparticipación federal de impuestos como del financiamiento derivado de los programas de asistencia como el PAF".

Cabe recordar que a pesar del anuncio oficial nacional y local de un acuerdo con Nación para refinanciar la abultada deuda pública de Formosa, este entendimiento aún nos se plasmó en papeles y el llamado "goteo" de la coparticipación en beneficio de Nación sigue vigente.

El gasto

Mood’ys destaca que la administración del gobierno de Gildo Insfrán enfrenta el desafío de afrontar "presiones por el lado del gasto, especialmente el gasto en personal"

Por eso en el detallado informe de calificación de Formosa se ponen de relieve las cuestiones positivas a favor de la provincia pero así mismo las debilidades –ver recuadro- donde se puede apreciar que el trabajo que debe encarar la ministra Inés Lotto de Vecchietti y sus colaborares está lejos de ser sencilla.

Si la administración de Insfrán decidiera salir al mercado de capitales a buscar dinero fresco a través de un nuevo bono, la calificación que tendría no es de las mejores, pero tampoco la peor, Moody’s le pone un indicador de RCB 16, donde el mejor sería el 1 y la peor un 21.

"La provincia –dice la calificadora- depende significativamente de los recursos provenientes del gobierno nacional, aunque los ingresos provenientes de los impuestos han venido creciendo de manera sostenida durante los últimos seis años, éstos representan solo un 6 % del total de ingresos de las arcas estatales".

Es decir que de cada $ 100 que tiene el gobierno de ingresos, $ 6 son por el cobro a través de tasas e impuestos por medio de la Dirección General de Rentas y los $ 94 restantes llegan desde Buenos Aires a través de distintos mecanismos y conceptos.

Alerta

Uno de los análisis que hace Moody’s sobre Formosa es que sus ingresos federales crecieron un 33 % en el 2007 y un 27 % en el 2008, pero esto también refleja que en ciclos económicos nacionales positivos -2003/2007- Formosa se vio beneficiada pero con la crisis del año 2008/09 los fondos cayeron de manera preocupante.

Esta dependencia es algo que puntualiza el estudio y se sabe que también es materia de consideración en los despachos oficiales donde cada vez que se habla de subir el gasto público –en particular salarios y/o asignaciones familiares- deben ser muy cautos ya que deben sostener en el tiempo los mayores desembolsos que eso implicaría.

Se sabe que hoy la masa salarial estatal representa entre el 50/55 % del total del gasto total del gobierno y que éste porcentaje sufrió un incremento del 36 % respecto del 2007, "en los últimos seis años es el más alto".

Adelantan que al depender Formosa de manera sustancial y directa de Nación para recibir dinero para financiarse un cambio de políticas y resultados económicos nacionales que impacten negativamente en la recaudación federal impactaría de manera directa y comprometida a las arcas formoseñas.

Para el presente ejercicio 2010, la administración de Insfrán espera obtener un margen operativo positivo que le permita hacer frente a los requerimientos de capital –previstos en unos 889 millones de pesos- y finalizar el año con unos 33 millones de superávit, es decir un 0,9 % de los ingresos totales presupuestados.

Cuidadosos

Con estos números, calificaciones y proyecciones el gobierno de Insfrán es cuidadoso en comprometer el futuro de las cuentas públicas, atento a que descuentan que el período 2011-2015 será bajo la responsabilidad del mismo hombre, pero saben que Nación es la que termina regulando no las acciones financieras sino políticas del alineamiento de la administración provincial en el contexto nacional, de caras a las elecciones del año próximo.

Fortalezas de Formosa

Acuerdo de reestructuración de deuda que le permitió a Formosa dejar atrás en el 2008 la situación de default.

Sólidos márgenes de superávit fiscal desde el 2003.

Buenos excedentes operativos, aunque decrecientes en los últimos años.

Retos crediticios

Bajar el elevado nivel de endeudamiento

Mejorar la débil base de ingresos propios (Rentas).

Flexibilidad financiera limitada por el elevado nivel de gasto en personal. Con preocupación por el contexto nacional de inflación.

Alta dependencia de ingresos nacionales que están vinculados a ciclos económicos variables.

La deuda tan temida

La deuda total de Formosa presenta –según datos oficiales- "una tendencia ascendente" aunque a tasas decrecientes cuando se la relaciona con los ingresos totales.

A fines del 2002 la deuda alcanza los $ 2.640 millones de pesos lo que representaba un incremento del 109,5 % respecto del nivel alcanzado un año antes, donde sólo se debía 1.260 millones de pesos, esta suba obedeció a la conversión a pesos de la mayor parte de la deuda en moneda extranjera a la paridad de $ 1,40 por dólar.

Si bien la deuda total crece levemente a partir del 2002 en valores nominales, "disminuye de manera significativa como proporción de los ingresos totales" apuntan en la consultora internacional, justificando esa situación por los aumentos de coparticipación e ingresos desde la DGR que tuvo Formosa.

"Al mes de diciembre de 2008, el stock de deuda de Formosa –sin incluir la flotante (proveedores del estado) ascendió a $ 3.375 millones" un 1,5 % menos que lo que debía el Estado a fines del 2007.

A fines del año pasado, la deuda de Formosa era de $ 3.718 millones de pesos, "lo que evidencia que continúa los niveles decrecientes de los indicadores de deuda" apuntan en Moody’s pero aclaran que el 90 % de esa deuda es de Formosa con Nación y donde se espera que el acuerdo demorado de desendeudamiento tenga un alto impacto positivo en esos valores e indicadores.