La persistente inflación está afectando al funcionamiento del sistema financiero porque con tasas de interés reales cada vez más negativas se acorta la madurez de las colocaciones y eso condiciona el crédito.
créditos crecen nominalmente en el sistema financiero local, pero no en términos reales.
Más allá de la recuperación que están mostrando las variables monetarias, se observa que tanto los depósitos como los préstamos acumulan varios meses de crecimiento nominal pero contracción en términos reales, advirtió la consultora.
Esta dinámica de "crecimiento nominal pero caída real" puede entenderse como la respuesta del sistema financiero y de los
agentes privados al contexto económico de menos crecimiento con "elevada inflación (25 por ciento anual) e incertidumbre".
La ralentización de la actividad en 2008-2010 (en relación a 2003-2007), por el impacto de la crisis mundial, explica
parcialmente el menor crecimiento de la demanda de saldos monetarios reales.
No obstante, la persistente inflación afecta el funcionamiento del sistema financiero, ya que con tasas de interés reales cada
vez más negativas se acorta la madurez de las colocaciones lo que a su vez condiciona el crédito.
Además, en este contexto, los agentes priorizan el consumo, la compra de bienes durables como automóviles, casas y departamentos como refugio de la inflación, antes que ahorrar dinero que pierde valor con el paso del tiempo.
El desplome de la confianza a partir del conflicto con el campo es fundamental para explicar el actual comportamiento de los
distintos actores del sistema financiero, dijo la consultora en su informe semanal.
A partir de ese conflicto, siempre según Ecolatina, los agentes se volvieron más reacios a ahorrar en pesos y los bancos tuvieron menos incentivos a destinar fondos a nuevos créditos y estos se concentraron en los de menor plazo.
Desde 2009 sólo un tercio de los nuevos depósitos en pesos se destinó al crédito al sector privado, del cual la mitad se destinó a financiar al consumo y como contrapartida, gran parte de la liquidez se colocó en Lebacs.
La nueva conducción del BCRA dio señales de querer incentivar el crédito a la inversión y, si bien este objetivo es loable, no
debe encararse aisladamente sino que debe estar contenido en un set de políticas económicas que reviertan el presente contexto, que es el causante de la situación actual, opinó la consultora.
Además, dijo que se deberá trabajar sobre los factores estructurales que hacen que los niveles de bancarización en la
Argentina sean bajos tanto en relación a la historia como en relación a países con nivel de ingresos similares.
El fondeo también es motivo de debate: la utilización de recursos del Banco Central para financiar créditos productivos
puede tener más costos que beneficios, advirtió Ecolatina.
Y en ese sentido explicó que si se utilizan reservas o se apela a la emisión "se corre el peligro" de exacerbar la inflación y/o
erosionar el respaldo del peso frente al dólar.
La banca pública puede ocupar un rol más activo en el financiamiento al sector privado pero para ello tiene que
fondearse y canalizar la mayor capacidad prestable hacia al sector privado.
Sin embargo, en 2009 intensificó sus préstamos al sector público.
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