Hubo acciones de bancos que subieron hasta 8% y el índice Merval de la Bolsa de Buenos Aires dio un salto de 4,2%.

Con el dólar mayorista en $ 24,96, los bonos argentinos valuados en dólar tuvieron un alza superior al 1% en promedio.

Todo parecía indicar, el primer martes de junio, que parte de los inversores confiaba en que la corrida había quedado atrás y que con la posible llegada de la plata del Fondo Monetario Internacional podría comenzar otro ciclo de bonanza para las finanzas.

La directora del FMI, Christine Lagarde. (Foto: Bloomberg)

Siempre hay adelantados y lecturas en varios sentidos y los mercados están atentos a la posibilidad de ganar, pero las consecuencias de la crisis cambiaria de abril y mayo recién comenzaron a derramar sobre la economía.

Es cierto que la corrida cambiaria aparece superada y que la estrategia oficial de poner US$ 5.000 millones sobre la mesa para que los compre quien quiera le dio resultado en ponerle un techo de $25 al dólar mayorista.

La tensión de la corrida ya no está pero empiezan a surgir los consecuencias.

El 27% de inflación que pronostica para este año el conjunto de consultoras y bancos encendió todas las luces de atención.

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Basta tener en cuenta que un mes y medio atrás el Gobierno insistía con que la meta de suba del índice de precios al consumidor rondaría 15%.

El alza del dólar hizo saltar por los aires todas las metas y dejó al desnudo dos realidades que la política no logró sortear: a la Argentina le faltan dólares y si el dólar sube la disparada de la inflación está a la vuelta de la esquina.

Sin ir más lejos, el mismo día de la mejora de los mercados, las reservas del Banco Central bajaban por debajo de los US$ 50.000 millones.

En medio de la inestabilidad, los mercados interpretan que el Gobierno ahora tendrá un plan acordado con el FMI y un ministro coordinador, Nicolás Dujovne, que se esfuerza por adelantar recortes del gasto público antes que el Fondo se los reclame.

Nicolás Dujovne y Andrés Ibarra.

Dujovne está concentrando su acción en recortar gastos para reducir el déficit en pesos, pero el problema de la Argentina siguen siendo los dólares.

En una reunión con banqueros el lunes, el ministro de Finanzas, Luis Caputo, reconoció: “Sería una mala noticia si el FMI nos diera menos de US$ 30.000 millones”.

Hay analistas conocedores de los pasos del Fondo que creen que el organismo garantizará los fondos para cumplir con todos los vencimientos de la deuda hasta fines de 2019, pero no respaldará los compromisos ni de las Lebac del Central ni las Letes del Tesoro.

El mercado descuenta que los dólares que desembolse el FMI (creen que el primero sería por US$ 10.000 millones) no formarían parte de la rueda del Central, de tener que emitir pesos para inyectarlos a un mercado y después tener que sacarlos colocando Lebac y pagando tasas altas.

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Los banqueros están convencidos de que el Fondo pedirá el fin de la emisión de pesos para financiar al Tesoro y de las Lebac como mecanismos que perpetúan la vigencia de tasas de interés en pesos excesivamente altas. ¿Y el dólar?

El relevamiento de las expectativas del mercado espera un dólar de $27 para fin de año, que sería un 8% mayor al nivel actual. ¿Pero es $25 un dólar de equilibrio para el economía argentina en este momento?

Un informe reservado reciente del economista Dante Sica pone atención sobre ese punto indicando: “Si el tipo de cambio real no está cerca del equilibrio, la única forma de reducir el déficit de cuenta corriente será la de inducir una recesión que podría ser fuerte”.

Se espera un dolar a $ 27 para fin de año. (Foto: AFP)

Y agrega: “Cuanto más competitivo el tipo de cambio, más probable llegar a un ajuste con mayor nivel de actividad”.

La búsqueda de ese dólar de equilibrio pasa a ser central: si es muy alto, incide sobre la inflación y el poder de compra del salario. Pero, cuanto más atrasado esté el dólar, será “mayor el ajuste fiscal necesario”.

El debate llega hasta uno de los puntos más sensibles, que es el impacto en el poder de compra de los salarios y la promesa del FMI de que los sectores menor favorecidos no saldrán perjudicados. ¿Será posible moderar el impacto en los ingresos y en la línea de pobreza?

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Los economistas están limando todos los pronósticos de crecimiento que formularon hace sólo 60 días y el contexto regional demuestra que a no todos les va mal.

Las estimaciones del poderoso banco estadounidense JP Morgan sostienen en su último informe que Latinoamérica crecerá 1,9% este año de la mano, principalmente de Perú (+4,1%), Chile (+3,8%), Colombia (+2,9%), Uruguay (+2,6%) y México (+2,2%).

El pronóstico par la Argentina es de 1,5% y el del principal socio comercial, Brasil de sólo 1,2%. La lista la cierra Venezuela con una rotunda caída del 10%.

La sequía y la corrida cambiaria de la primera mitad del año ya impusieron su impronta para la segunda parte en la que las consecuencias económicas y políticas recién comienzan a derramarse.