Las sorpresas en el nuevo cálculo del PBI argentino

El INDEC presentó la nueva medición del Producto Bruto Interno. Según las cifras, la economía creció menos. Fuerte incremento del sector financiero y de los servicios en general.
El INDEC difundió nuevos cálculos del PBI de los que surgen cifras de crecimiento más bajas pero donde los servicios, y en especial el sector financiero, fueron los que más crecieron.

A su vez, el tamaño de la economía es mayor porque el nuevo “PBI 2013”, al tipo de cambio oficial, llega “a los US$611.000 millones en vez de US$480.000 millones, y medida al tipo de cambio contado con liquidación el tamaño era de US$400.000 millones y no de US$311.000 millones”, según sostiene Nicolas Dujovne.

Los nuevos números obedecen al cambio del año base de 1993 a 2004. Y como señala Ariel Coremberg, profesor de Crecimiento Económico de la FCE-UBA, “por primera vez en la Argentina se publica un cambio de año base del PBI sin dar a conocer su metodología y fuentes de información”. Y agrega: “ahora el país dispone de dos series de crecimiento producidas por el INDEC con distorsiones y sobreestimaciones, y sin explicitar su metodología”.

De esta manera, entre 2004 y 2013, la economía creció el 62%, cuando con la medición anterior la suba fue del 73%. Por su parte, el PBI Congreso arrojó para esos años el 54% de aumento.

En discrepancia con el discurso oficial, con la nueva serie los sectores que más crecieron fueron “intermediación financiera” (224%), el comercio (99,1%), el transporte y comunicaciones (84,7%) y hoteles y restaurantes (73,8%). En tanto, la construcción tuvo un alza del 68,4% y la industria el 60,4%, por debajo del promedio.

Por el crecimiento negativo en el periodo y con una reducción del 4,88% al 2,84% en la participación en el PBI, Juan Llach señala que “no debería sorprender la caída de la minería (por el petróleo y el gas), pero sí el bajísimo crecimiento del agro (19,5%), quizás en parte debido a errores de cálculo pero más aún a políticas contrarias al sector que nos están haciendo perder o aprovechar muy poco, enormes oportunidades”. Y concluye que ahora “los servicios ya comprenden cerca de dos tercios del producto, mientras en 2004 era del 56%”.

Por su parte, la consultora Empiria destaca que según la nueva medición entre el 2007 al 2013 el agro creció a un ritmo anual del 0,5%, por debajo del 2,3% de la base 1993. “Este magro crecimiento no es consistente con los constantes anuncios de cosechas récord, ni con la realidad”. Y con la Industria señala que también entre 2007 y 2013, la producción creció a un ritmo anual del 4,4%, por debajo del 5,1% de la base 1993. Es decir, por debajo del PBI total, poniendo en debate el auge reindustrializador proclamado”.

Con excepción de 2010, en todos esos años el segmento financiero creció muy por encima de la industria. En 6 de los 9 años el sector financiero creció a tasas de dos dígitos, en especial en los últimos tres años, cuando acumuló un crecimiento de casi el 70%.

En ese trienio, la industria registró una suba levemente superior al 9% por la buena performance de 2011, ya que tanto en 2012 como en 2013 tuvo tasas negativas. Algo similar pasó con la construcción, que registró un buen nivel de actividad en 2011, cayó el 2,6% en 2012 y se recuperó apenas el 2,5% en 2013.

Maximiliano Castillo, de la consultora ACM, destaca que según las nuevas estadísticas, se puede observar una importante retracción de la inversión bruta fija interna respecto a la serie previa. Por ejemplo, “entre los años 2007 y 2012, la tasa de inversión promedio cayó de 22,5% a 18%, es decir, una reducción cercana al 20%”.

Castillo agrega que la nueva medición bajó del 0,9% al 0,1% la tasa de crecimiento de 2009, mientras que “según nuestras estimaciones, el verdadero comportamiento fue una retracción en torno al 3,5%. Sin embargo, la corrección más significativa fue para el 2008, que pasó de una variación del 6,8 al 3,1%, incluso por debajo del gatillo del pago del cupón PBI, un bono atado al crecimiento del PBI”. De esa diferencia surge que no deberían haberse abonado cerca de US$2.000 millones a los tenedores del cupón PBI.

Con respecto al 3% del crecimiento informado para 2013, Empiria dice que se acerca a las estimaciones privadas. “Pero lo irregular de la forma en que la información fue publicada y otros puntos oscuros tornan inevitable que surjan sospechas respecto a que sólo quiso evitarse el pago del cupón PBI de este año”.

Ese 3% de crecimiento del año pasado respondió al mayor aumento del consumo del sector público (+7,4%), por cuanto las exportaciones retrocedieron el 5,3%, la inversión mejoró solo el 3% y el consumo privado, el 4,3%.

Por sectores, sobresalieron la agricultura (+10,6%), pesca (+22,8%) y la “intermediación financiera” (21%). En tanto, los servicios, en promedio, mejoraron el 3%, el sector minero retrocedió el 1,6% y la industria bajó el 0,3%, caída que se profundizó en lo que va de 2014 por el fuerte bajón del sector automotor.

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