Tras el anuncio del acuerdo con el FMI, uno de los ejes del programa económico será el desarme del stock de Lebac, que supera los $1,2 billones que hoy presiona sobre el balance del Banco Central y jaquea, cada mes, al mercado cambiario con los famosos "supermartes". Para ello, el Tesoro cancelará parte de las Letras Intransferibles que hoy están en poder del Banco Central (BCRA) con pesos que permitirán a la entidad un desarme paulatino de las Lebac.

"Vamos a terminar cancelando, en tres años, un monto de entre US$20.000 y US$25.000 millones de estas letras, con pesos que el BCRA utilizará para cancelar sus letras", definió el ministro de Finanzas, Luis Caputo, quien confirmó que parte de los fondos provenientes del acuerdo con el FMI se destinarán a la ejecución de esta operatoria financiera.

La maniobra apunta a realizar una migración desde las letras del BCRA hacia títulos del Tesoro. Según se explicó, Finanzas saldrá al mercado local con emisiones para retirar pesos y luego utilizará esa liquidez para comprar al BCRA parte de sus Letras Intransferibles, bonos que la autoridad monetaria recibió por el giro de fondos al Tesoro. A continuación, el BCRA destinará esos pesos para cancelar parte de su stock de Lebac y así reducir su pasivo.

"Lo que tenemos que hacer es retirar pesos, se los damos al BCRA y con ese dinero, se cancelan Lebac. Con esta maniobra, la cantidad de pesos en el mercado no se modifica", planteó Caputo. Según explicó, las condiciones de los títulos que el Tesoro emitirá para esta operatoria serán determinadas en cada intervención según las condiciones financieras.

"El proceso que se hizo antes era porque no había demanda en el mercado de cambios para absorber los dólares que teníamos que volcar. Ese mecanismo llevó a pasivos de gran tamaño en la hoja de balance del Central. Ahora cambiaron los objetivos. Hay demanda de dólares y no hay necesidad de que se los vendamos al BCRA. Eso permite que no aumente más esa famosa "bola" de Lebac, y queremos reducirla", planteó Caputo, que expuso en el microcine de Hacienda junto al jefe de Gabinete del Ministerio de Finanzas, Pablo Quirno, y el secretario de Finanzas, Santiago Bausili.

Atento lo escuchaban, entre otros, Aldemo Gabbi, presidente de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires; Ernesto Allaria, presidente de Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA); Valentín Galardi, presidente de la Cámara Argentina de Fondos Comunes de Inversión; Claudio Zuchovicki, gerente de Desarrollo de Mercado de Capitales de la Bolsa porteña, y el agente de bolsa José Cirillo.

Caputo agregó que el BCRA dispondrá también de alrededor de US$1500 millones anuales que el Tesoro le girará en concepto de pago de intereses por bonos públicos en poder de la autoridad monetaria y que también podrán utilizarse para la cancelación de Lebac.

"El anuncio me pareció muy interesante. Ahora todos tenemos que cumplir las metas y los objetivos estrictamente, y la reacción de la Bolsa hoy (por ayer) demuestra que fue positivo", dijo Gabbi a LA NACION. "Hay que salir de las altas tasas de interés, y soy profundamente optimista", enfatizó.

"Lo que se busca es que no sea el BCRA el que esté financiando el déficit y pagando altas tasas, y que ese rol lo asuma el Tesoro. Se habló de instrumentos como bonos a tasa Badlar más un spread u otros títulos de largo plazo que existen en el mercado", remarcó Alexander Zawadzki, director de BYMA.