El último trimestre del año suele ser el de mayor concentración de necesidades de financiamiento para el Tesoro, pero este año todas esas cuentas van a ser pagadas con el resultado de las emisiones de deuda porque con casi 3 meses por delante antes del final de año el Banco Central (BCRA) ya agotó el 96% de la cuota de financiamiento monetario que su titular, Federico Sturzenegger, acordó a principios de año con el ministro de Hacienda y Finanzas, Alfonso Prat-Gay. La emisión de casi $ 62.000 millones de deuda en pesos de la semana pasada y los 2500 millones de euros concretada ayer cubren con creces, según analistas, las necesidades de financiamiento para los próximos meses.

El último día de septiembre, el BCRA emitió $ 35.000 millones en un sólo día para financiar en parte la brecha entre ingresos y gastos del sector público. Fueron $ 7880 millones en adelantos transitorios, una especie de préstamos del Central al Tesoro, y $ 27.117 millones en transferencia de utilidades obtenidas durante el ejercicio pasado (más que nada por el efecto de la devaluación sobre activos en moneda extranjera como las reservas internacionales o las letras intransferibles que le colocó el Gobierno anterior y que están nominadas en dólares a pesar de no tener valor de mercado).

 

 

A principios de año Sturzenegger y Prat-Gay acordaron limitar el financiamiento monetario a $ 160.000 millones en total, contado adelantos y utilidades. Con las transferencias hechas el viernes pasado, la cuenta llegó a $ 153.897 millones.

 

 

El Tesoro sólo podrá contar con $ 6.000 millones y monedas en lo que queda del año pero, según analistas, eso ni siquiera preocupa a Prat-Gay. La colocación de dos bonos en pesos la semana pasada terminó con sus necesidades financieras para este año.

 

 

"Con las nuevas colocaciones, el Gobierno cierra las necesidades financieras de 2016. En agosto, estimábamos para 2016 un gap financiero aún no cubierto de u$s 7000 millones. Desde entonces, el Tesoro colocó $ 97.000 millones ($ 6.800 millones del Boncer, $ 40.200 millones y $ 50.000 millones en Bonos del Tesoro 2018 y 2021 respectivamente). De esta manera, se completan las necesidades financieras del año, cuando aún restan por ingresar los recursos del blanqueo, que ayudarán a cubrir las fuertes necesidades financieras de 2017", escribió la consultora Elypsis en un informe. Los 2500 millones de euros a 5 y 10 años colocados ayer serían un extra.

 

 

Si se comparan los primeros nueve meses del mes con el mismo período del año pasado, la emisión monetaria para asistir al Tesoro creció 66%, frente a los $ 92.000 millones transferidos el año pasado hasta septiembre. Claro que, al detenerse en lo que queda del año, la comparación va a quedar prácticamente empatada en términos nominales: en todo 2015 se transfirieron $ 158.000 millones. Si se tiene en cuenta el valor que perdió el dinero con una inflación interanual cómoda por sobre el 40% , el mismo número implica una caída en términos reales.

 

 

Para el año próximo Sturzenegger y Prat-Gay acordaron que las transferencias no superarán los $ 150.000 millones.