Por el anuncio del canje, los bonos vuelven a subir fuerte

Coronaron una muy buena semana, sobre todo para los títulos que están en pesos.
El anuncio del canje de títulos realizado ayer por el ministro de Economía Amado Boudou impactó en forma positiva en la cotización de los bonos, que coronaron una semana con fuertes subas, en especial para el caso de los activos denominados en pesos.

"En promedio, ayer, los bonos se valorizaron entre un 3% y un 4%, pero para los títulos involucrados en el canje, como el PR12, la suba fue de casi el 7%", explicó Juan Ignacio Di Santo, de Puente Hermanos. El Pre9, el otro que se intercambiará, subió 2,24%.

Para Alejandro Vinitzky, de Maxinver, "el Gobierno está demostrando que hay voluntad política de tomar medidas que acerquen la posibilidad de colocar nueva deuda en el mediano plazo". El analista cree que los bonos todavía tienen margen para subir y apuesta al Boden 2015 (en dólares) y al Bonar V en pesos como los de mayor potencial. Ayer, esos papeles subieron 3,87% y 2,57%, respectivamente. También el Bogar 18 avanzó 2,91%.

"El mercado tomó bien que el canje sea voluntario y que no abarque a todos los bonos", opinó Eduardo Fernández, analista de Rava. Pero aclaró que en la suba de ayer no solo hay que ver un reflejo de las expectativas locales, sino también el mejor clima de afuera.

En lo que hace al análisis macroeconómico del anuncio oficial, los economistas reaccionaron con un optimismo moderado, pero también mostraron cautela. "En líneas generales me pareció positivo, principalmente porque mostró una actitud pro-mercado que espero que se mantenga y porque se concentra en los bonos cortos. Me hubiera gustado que se incluyera el Boden 12", dijo Miguel Kiguel.

Para Ricardo Delgado, director de Analytica, la movida será seguramente presentada como un éxito "dado que entre el 70% y 80% de los títulos está en poder del Gobierno y de bancos que seguramente van a entrar al canje". Pero, para Delgado, la jugada no elimina los problemas de financiamiento que tendrá la Argentina en 2010.

Desde la consultora ACM, Maximiliano Castillo Carrillo hace números: "El canje generaría un ahorro (entre capital e intereses) de alrededor US$ 400 millones a partir de 2010, en parte compensado por erogaciones de intereses por el nuevo instrumento emitido que rondarían los US$ 300 millones. Esto generaría un ahorro no muy significativo en términos netos de US$ 100 millones por año".

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